ANALISIS ECONOMICO URUGUAY 2019
SITUACIÓN ECONÓMICA ACTIVIDAD ECONÓMICA
En el segundo trimestre de 2019 la economía uruguaya apenas creció 0,1% con respecto a igual período de 2018 y 0,3% en términos desestacionalizados con respecto al primer trimestre del año. Como se puede apreciar en el Gráfico 1, a partir del segundo trimestre de 2018 el crecimiento de la economía fue prácticamente nulo, por lo que se puede afirmar que la economía se mantuvo estancada desde ese momento.
Este comportamiento de la economía uruguaya se relaciona fundamentalmente con la profundización de la crisis argentina a partir de fines de abril de 2018, cuando se verificó una corrida contra el peso argentino, y el gobierno, luego de un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), comenzó a aplicar políticas monetarias y fiscales sumamente restrictivas. Este sesgo en la política se mantuvo durante 2019, con el agravante de una nueva corrida contra el peso a raíz primero de las elecciones internas (PASO) y luego de las elecciones nacionales, que obligó a las autoridades monetarias argentinas a establecer una fuerte restricción (o “cepo”) a la venta de dólares, lo que impactó en la cotización del dólar en Uruguay e incrementa la incertidumbre sobre el futuro.
1 Esta situación, sumada a la falta de dinamismo de la economía brasileña, ha generado un entorno regional desfavorable para la economía uruguaya, que depende de la región para las exportaciones de bienes, fundamentalmente de Brasil, y de servicios turísticos, básicamente de Argentina, ya que este país representa más del 60% del origen de los turistas que visitan el país. Por otro lado, impacta en las expectativas de los agentes, lo que también termina afectando el clima de inversiones y el consumo de los hogares.
Sin embargo, esta evolución no fue homogénea en los diferentes sectores de la economía. Como se puede ver en el Gráfico 2, los tres sectores que se expandieron en el año móvil terminado en junio de 2019 con respecto a un año atrás fueron Transporte y comunicaciones, Suministro de electricidad, gas y agua y las Actividades primarias. Por otra parte, registraron variaciones negativas los sectores de la Industria manufacturera, la Construcción y Comercio, restaurantes y hoteles, este último muy vinculado a la actividad turística.
Por último, el sector Otras actividades, que incluye una gran diversidad de servicios, se mantuvo prácticamente estancado. Desde el punto de vista del gasto, en el segundo trimestre de 2019 la demanda interna se contrajo 1% respecto a igual trimestre del año anterior, como consecuencia de la caída de la formación bruta de capital, mientras que el consumo interno se mantuvo estable. Por su parte, la demanda externa neta se incrementó. La estabilidad del consumo total derivó de una pequeña caída del consumo privado (0,1%) y un incremento de 0,4% del consumo público. La formación bruta de capital se contrajo 5,8% con respecto al segundo trimestre de 2018 debido tanto a la caída de la formación bruta de capital fijo como a la menor acumulación de existencias. Pero la caída de la inversión fue fundamentalmente consecuencia de la fuerte contracción de la inversión pública en el período (15,9%), mientras la privada apenas se contrajo 1%. Por su parte, las exportaciones de bienes y servicios se expandieron en el período 3,5%, revirtiendo la caída del primer trimestre del año, mientras que las importaciones de bienes y servicios se mantuvieron prácticamente estables.
SECTOR EXTERNO Revirtiendo la tendencia de 2018, en 2019 las exportaciones de bienes medidas en dólares corrientes experimentaron un incremento de 4% en los primeros nueve meses del año, con respecto a igual período de 2018, mientras que las importaciones se contrajeron 8,5% en igual comparación, lo que implicó una fuerte caída del déficit comercial de bienes. Las exportaciones que impactaron positivamente fueron sobre todo las de soja y carne vacuna, mientras que la caída de las importaciones fue explicada por la contracción de todas las categorías (consumo, capital e intermedios), pero la mayor incidencia fue de las importaciones de petróleo (dentro de los intermedios), que cayeron impulsadas por los menores precios pagados.
El turismo, principal servicio exportado por Uruguay, se vio afectado negativamente por la situación económica de Argentina. El turismo es un sector muy relevante para Uruguay y con gran exposición a Argentina, debido a que en los últimos años alrededor de 65% de los turistas que visitan Uruguay proceden de ese país. Sin embargo, en el año móvil terminado en setiembre de 2019 esta participación cayó a 55%. La fuerte depreciación que viene registrando la moneda argentina desde mediados de 2018 encareció el turismo de argentinos en Uruguay, a lo que se sumó la caída en los ingresos y el empleo de los argentinos. Ello se reflejó en la contracción tanto en las cifras de ingresos de turistas a Uruguay como en el ingreso de divisas por este concepto (Gráfico 3).
En los primeros nueve meses de 2019 el número total de turistas cayó 17,1% respecto a igual período del año anterior, con una contracción de los turistas argentinos de 29,5% y un crecimiento de los provenientes de los restantes orígenes. Con respecto a las divisas que ingresan por este concepto, durante el período enero setiembre de 2019 se contrajeron 21,5%, con las de los turistas argentinos cayendo 32,6%, mientras que las que provienen de los turistas brasileños aumentaron 4,6% y las de los restantes orígenes se mantuvieron estables. La principal preocupación del sector es que, dado que la crisis económica de Argentina se ha prolongado, las repercusiones negativas seguramente se mantendrán durante la próxima temporada turística 2019-2020, en un sector que se estima ha llegado a representar un 8% del PIB de Uruguay.
SECTOR PÚBLICO Y POLÍTICA FISCAL El frente fiscal ha estado entre las principales preocupaciones del equipo económico del gobierno, y donde más se han centrado las críticas que ha recibido desde la oposición, ya que en el año móvil que finaliza en setiembre de 2019 el déficit fiscal se situó en 4,9% del PIB (Gráfico 4). Además, esta situación se ha ido agravando a lo largo de 2019, con los ingresos del sector público no financiero en términos reales cayendo alrededor de 1%, mientras que los egresos aumentaron aproximadamente 2%. Este comportamiento de las finanzas públicas es consecuencia de la rigidez del gasto, muy asociado a los incrementos salariales, que han evolucionado por encima de la inflación y que indexan las pasividades y, por otro lado, con los ingresos fiscales asociados a la actividad económica estancada.
POLÍTICA MONETARIA, INFLACIÓN Y TIPO DE CAMBIO
La inflación en octubre de 2019 se situó en 8,3%, por encima del rangometa (3% a 7%) establecido por la autoridad monetaria (Gráfico 5). En los últimos meses ha impactado fuertemente la evolución del dólar sobre los precios de la canasta de consumo, ya que en los últimos doce meses a octubre de 2019 el precio del dólar se incrementó más de 13%. Si se clasifican los bienes y servicios por los mercados donde se fijan sus precios se constata que se han incrementado tanto los precios de no transables (debido fundamentalmente a los incrementos salariales y a los mayores precios de verduras y hortalizas) como a los de los transables, vinculado a la ya comentada suba del dólar en los últimos meses.
Como consecuencia de estos movimientos de los precios internos y de la cotización del dólar, el tipo de cambio real2 (considerando a los principales socios comerciales), cayó 1,1% en el promedio de los nueve primeros meses de 2019 en relación a igual período de 2018. Esta disminución reflejó una fuerte caída con Argentina (8,6%), país en el que el precio del dólar aumentó cerca de 75% en el último año, a pesar de que la inflación se aceleró, superando el 50% en el año. Por otro lado, se registró una recuperación con los restantes socios comerciales: 2,1% con Brasil, 8,3% con Estados Unidos, 1,6% con la Eurozona y 3,5% con China, debido a la comentada suba del precio del dólar en Uruguay, si bien fue menor que la de Argentina, fue superior a la de los restantes socios comerciales. Asimismo, mejoró la competitividad considerando a competidores en terceros mercados, como Australia (17,1%) o Nueva Zelanda (13.9%).
Como consecuencia del fuerte shock regional negativo que está recibiendo Uruguay, las proyecciones económicas para 2019 se han ido corrigiendo a la baja. Luego de que la economía creciera 1,6% en 2018, se proyecta un crecimiento de apenas 0,4% para 2019 (según la mediana de las expectativas de la encuesta del Banco Central del Uruguay, BCU). Hay que tener en cuenta que para Brasil se espera un crecimiento de 0,9% mientras que se proyecta que la economía argentina se contraiga 3,1%.
Sin embargo, para 2020 las expectativas son algo más optimistas, ya que se proyecta un crecimiento de 1,7%, de acuerdo con la misma encuesta. Estas proyecciones se basan en el impacto positivo sobre la economía del inicio de las obras del “Ferrocarril Central”, que comenzaron en el último trimestre de 2019 y que se desarrollan en el marco del proyecto, también aprobado, de la construcción de una segunda planta de celulosa por parte de la empresa finlandesa UPM. La planta comenzaría a operar en 2022, pero la construcción, tanto de los 273 km de vías, como de la planta de celulosa, implicarían un impacto en diversos sectores, aunque fundamentalmente en la construcción.
De acuerdo con estimaciones del gobierno, el impacto de esta construcción y posterior puesta en marcha de la planta tendría un impacto permanente de 2% del PIB por año. Sin embargo, la eventualidad de un cambio en la dirección económica del país, consecuencia del posible cambio de partido político en el gobierno ante las elecciones a llevarse adelante en los próximos días, ha incrementado la incertidumbre, lo que seguramente ha afectado las decisiones de los agentes económicos, tanto a nivel de las empresas como de los consumidores, lo que también está afectando el crecimiento económico y las proyecciones de los analistas.
En lo que refiere a la inflación, para 2019 se espera que el año cierre en un valor de 8,3% mientras que para 2020 las proyecciones de la encuesta del BCU indican una inflación de 7,9%. Con relación al tipo de cambio, para diciembre de 2019 se proyecta un valor de 38,5 pesos por dólar, lo que implicaría un incremento del valor del dólar (depreciación) en el año de 19,5%. De acuerdo con la misma encuesta, para diciembre de 2020 se espera un valor del dólar de 41,3 pesos, o sea un aumento de 7,3%.
SITUACIÓN POLÍTICA El 27 de octubre pasado tuvieron lugar en Uruguay las elecciones presidenciales y de la totalidad del parlamento, que resultaron una nueva conformación de partidos tanto en la Cámara de senadores como de la de diputados sin mayorías propias. Asimismo, ninguno de los candidatos presidenciales obtuvo más del 50% de los votos, como exige la Constitución uruguaya, por lo que se llevará adelante una segunda vuelta electoral el próximo 24 de noviembre, con los dos candidatos más votados: El Ing. Daniel Martínez, del Frente Amplio, partido en el gobierno desde 2005, y el Dr. Luis Lacalle, del Partido Nacional, encabezando un acuerdo con la mayoría de los partidos de la oposición. En un clima de estancamiento de la economía, con el desempleo en alza y el déficit fiscal en casi 5% del PIB, los temas económicos son prioridad dentro de las discusiones de la campaña política, junto con la agenda de derechos y los temas de seguridad y educación.
Tras haber ganado por estrecho margen Luis Lacalle Pou, tendrá un escenario difícil en todas las áreas.
Economía , seguridad y salud, encabezarían la misma. No obstante, y lamentablemente, se esperan tambien ( al igual que en otros países latinos) una enérgica y violenta manifestación masiva.
En un bizarro juego de último momento, la izquierda decide jugar a "Miss Simpatía popular", no subiendo, como es regular, las tarifas en enero. Eso incrementa en U$ 400 millones la planificación estratégica económica que ya tenía programada el nuevo gobierno.
Uruguay , al igual que muchos paises, tampoco está ajeno a conflictos lejanos. La inestabilidad en las relaciones Estados Unidos-Irán, han logrado la suba del petróleo en varias naciones. Por ejemplo, esa suba fué la que detonó las movilizaciones chilenas. Recordará el lector, que cuando Dilma Rouseff intentó subir el boleto, se levantó Brasil, estado por estado.
Así las cosas, aunque ANCAP esté haciendo malabares para sostener el precio del combustible, es lógico que deje de hacerlo al finalizar su mandato. Asi que posiblemente, TAMBIEN , le toque al nuevo gobierno, comunicar una medida extremadamente anti popular, sin tomar en cuenta que la subida del combustible sube todo; porque todo debe ser transportado.
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